تعاني في 2024 ولكن توقعات قوية ل2025 :AMD
في عام 2024، كانت شركة AMD أقل أداءً من المتوقع، لكن فرص نموها تبدو قوية مع دخولنا إلى عام 2025 وما بعده. من أبرز الأسباب التي تدعم هذا التفاؤل هو أن Nvidia غير قادرة على مواكبة الطلب الكبير في قطاع مراكز البيانات المخصصة للذكاء الاصطناعي، وهذا يفتح الباب لفرص متزايدة لشركة AMD. حيث صرّحت الشركة أن منتجها الجديد MI 300X المصمم لمراكز البيانات والمخصص للذكاء الاصطناعي يُعد من أفضل منتجاتها على الإطلاق، وأن عملية طرحه في السوق تعتبر واحدة من أفضل النجاحات في تاريخ الشركة.
بالإضافة إلى ذلك، تُشارك AMD بفاعلية في قطاع الحواسيب الشخصية، وتوقعات انتعاش مبيعات أجهزة الكمبيوتر في عامي 2025 و2026 تضع الشركة في موقع مثالي للاستفادة من هذه الفرص. إذًا، هل ينبغي على المستثمرين شراء سهم AMD قبل عام 2025؟ سأجيب عن هذا السؤال بتحليل توقعات الشركة، مقارنتها بتقييم السهم، وعرض نموذج خصم التدفقات النقدية الخاص بي على سهم AMD.
نمو الإيرادات والتحديات
عند النظر إلى إيرادات AMD خلال العقد الماضي، نجد تحسنًا ملحوظًا وصل إلى 24 مليار دولار خلال فترة الاثني عشر شهرًا الأخيرة، مقارنة بأقل من 8 مليارات دولار في عام 2019، أي أن إيرادات الشركة تضاعفت ثلاث مرات تقريبًا خلال السنوات القليلة الماضية. ومع ذلك، كانت التحديات الرئيسية في قطاع مبيعات أجهزة الكمبيوتر وأجهزة الألعاب.
تُصمّم AMD معالجات مخصصة لأجهزة الألعاب مثل Sony PlayStation 5، لكن هذا القطاع لم يتعافَ بقوة بسبب تراجع مبيعات أجهزة الكونسول القديمة وتباطؤ الطلب عليها. إذ إن الجيل الجديد من أجهزة الألعاب لن يتم إصداره في العام المقبل، مما سيُبقي أداء هذا القطاع ضعيفًا.
أما قطاع الحواسيب الشخصية، فقد واجه أيضًا صعوبات في عام 2024، لأن الكثير من الناس اشتروا أجهزة كمبيوتر خلال عامي 2020 و2021 عند التحول للعمل والتعلم عن بُعد. عمومًا، تدوم أجهزة الكمبيوتر ما بين 4 إلى 6 سنوات، وهذا يعني أن الأجهزة التي تم شراؤها في 2020 و2021 ستدخل دورة التجديد في عام 2025.
العوامل المحفزة لانتعاش مبيعات الحواسيب
دورة تجديد الأجهزة: الأجهزة التي تم شراؤها بين عامي 2020 و2021 ستُستبدل مع اقتراب انتهاء دورة حياتها.
إيقاف دعم ويندوز: شركة Microsoft ستتوقف عن دعم أنظمة التشغيل القديمة، مما سيدفع المستخدمين لتحديث أجهزتهم.
الذكاء الاصطناعي في الحواسيب: تضمين قدرات الذكاء الاصطناعي في الحواسيب الجديدة سيحفز المستهلكين على شراء أحدث الأجهزة.
هذه العوامل الثلاثة ستُعزز الطلب على الحواسيب الشخصية، ما سيعود بالفائدة على AMD.
مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي
العامل الأكثر وضوحًا الذي يدعم AMD هو الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات المخصصة للذكاء الاصطناعي. أطلقت AMD مؤخرًا معالج رسومات متقدم لهذا القطاع، ونتائجه حتى الآن مشجعة للغاية. ومن المتوقع أن يكون عام 2025 أفضل حتى من 2024 في هذا المجال.
التدفقات النقدية والتوقعات المستقبلية
عند النظر إلى التدفقات النقدية التشغيلية لـ AMD، نلاحظ تراجعًا كبيرًا في السنوات الأخيرة بسبب التحديات التي تم ذكرها. ومع ذلك، بدأ الانتعاش بالفعل، ومن المتوقع أن يتجاوز التدفق النقدي ذروته السابقة البالغة 4 مليارات دولار، وقد يصل إلى 5 مليارات دولار خلال العامين المقبلين.
بحسب توقعات وول ستريت، من المتوقع أن تصل التدفقات النقدية الحرة لشركة AMD إلى 9.3 مليار دولار في عام 2026، وأن تستمر بالنمو لتصل إلى 16 مليار دولار بحلول عام 2028، وذلك بدعم من جميع قطاعات الشركة.
أداء القطاعات المختلفة
قطاع الألعاب: على الرغم من التراجع الحالي، سيعود هذا القطاع للنمو مع إطلاق أجهزة الجيل الجديد مثل PlayStation 6 المتوقع بين 2026 و2028.
قطاع الحواسيب الشخصية: سيستفيد من دورة التحديث والقدرات الجديدة للذكاء الاصطناعي.
مراكز البيانات: ستواصل النمو بقوة حتى عام 2030 وما بعده.
العائد على رأس المال المستثمر
خلال أوقات الذروة، تجاوز العائد على رأس المال المستثمر في AMD نسبة 40%. ومع انتعاش الشركة خلال العامين المقبلين، لا يُستبعد أن تصل هذه النسبة إلى 50%. بالمقارنة مع المنافسة، نلاحظ أن العائد على رأس المال لدى Nvidia تجاوز 100%، وهو معدل غير مستدام. لذلك، من المتوقع أن يتراجع عائد Nvidia، بينما يعود عائد AMD إلى مستوياته السابقة.
تقييم سهم AMD
بمقارنة سهم AMD بمؤشر السعر إلى الأرباح المستقبلي (Forward P/E)، يتداول السهم حاليًا عند نسبة 28، وهو من أرخص مستوياته منذ يناير 2022. كان السهم أرخص لفترة قصيرة فقط في يناير 2023 قبل أن يتعافى مجددًا.
نموذج خصم التدفقات النقدية وتوقعات السعر
اعتمادًا على نموذج خصم التدفقات النقدية، بتقييم القيمة العادلة لسهم AMD عند نطاق
160 - 180 دولارًا للسهم. هذا مقارنة بالسعر الحالي البالغ 126 دولارًا، مما يشير إلى أن السهم مُقيّم بأقل من قيمته الحقيقية.
توقعات السعر خلال 12 شهر: اجماع على متوسط سعر مستهدف يصل إلى 180 دولار
الخلاصة: هل سهم AMD فرصة للشراء؟
بالنظر إلى العوامل المحفزة لنمو الإيرادات، الانتعاش المتوقع في التدفقات النقدية، والتقييم العادل للسهم، فإن سهم AMD يُعتبر فرصة استثمارية جيدة قبل عام 2025. إذا كنت تبحث عن سهم يملك مقومات النمو في السنوات القادمة، فإن AMD تستحق أن تكون ضمن محفظتك الاستثمارية.
ملاحظة: إذا كنت مهتمًا بتحليل أسهم إضافية، اشترك في الباقة المدفوعة واحصول على أولوية لطلبات التحليل المستقبلية!