جي بي مورغان: عودة سندات الخزانة قد تكون الفرصة الأكبر في 2025
بينما تُخيّم الضبابية التجارية وتزداد تعقيدات المشهد النقدي العالمي، تسلط JPMorgan Asset Management (JPM) الضوء على فرصة استثمارية "هائلة" في أحد أكثر الأصول أمانًا: سندات الخزانة الأميركية. وفي تحليل جديد لرئيس الاستراتيجيات العالمية للدخل الثابت في البنك، مايلز برادشو، يتضح أن توقيت الدخول قد يكون مثاليًا، مع تراجع عوائد السندات وتزايد الرهانات على تيسير الفيدرالي.
الرسوم الجمركية تُرهق النمو… وتُحفّز السندات لا التضخم
يرى برادشو أن الرسوم التي فرضتها إدارة ترمب، رغم كونها سياسية الطابع، تُلحق ضررًا أكبر بالنمو الاقتصادي مقارنة بتأثيرها على التضخم. وبالتالي، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيجد نفسه مضطرًا إلى خفض الفائدة بوتيرة أسرع مما تُسعّره الأسواق حاليًا.
"سندات الخزانة الأميركية تُسعَّر حاليًا بمعدل يفوق المستوى الحيادي... وهذه هي الفرصة الكبيرة."
— مايلز برادشو، JPMorgan
هذا الرأي يتقاطع مع توجهات مؤسسات كبرى مثل PIMCO، التي بدأت بدورها تعيد تقييم النظرة إلى سوق السندات الأميركية، خصوصًا بعد موجة بيع شديدة بداية العام.
مقارنة مع أوروبا: لماذا تُفضّل JPM السوق الأميركية؟
برغم أن السندات الأوروبية قد تشهد بعض المكاسب، إلا أن JPMorgan ترى أن جاذبية العائد في الولايات المتحدة تفوق نظيرتها الأوروبية، خاصة مع اختلاف التوجهات النقدية للبنك المركزي الأوروبي (ECB) والاحتياطي الفيدرالي.
التوقعات الحالية:
الفيدرالي: يُتوقع أن يخفض معدلات الفائدة إلى 3.75%، مع احتمالية خفض رابع.
المركزي الأوروبي: من المتوقع أن يصل إلى 1.5% بعد ثلاث تخفيضات إضافية.
"أوروبا قد تقدم بعض العائد... لكن ليس بنفس الحجم المتاح في الولايات المتحدة."
— مايلز برادشو، JPMorgan
الأسواق تتنفس بعد تخفيف التصعيد السياسي
في الأسبوع الأخير، شهدت الأسواق تحولًا ملحوظًا في المزاج العام، خصوصًا بعد أن خفف الرئيس الأميركي دونالد ترمب لهجته تجاه الصين ورئيس الفيدرالي جيروم باول.
وقد انعكس ذلك فورًا على أداء سندات الخزانة، حيث تراجعت العوائد وارتفع الإقبال، خصوصًا في مزاد السندات لأجل خمس سنوات، ما يُعد مؤشرًا على تحسن شهية المستثمرين نحو الأصول الآمنة.
ورغم التحسّن النسبي في المزاج، يحذّر برادشو من أن الأساسيات لا تزال هي المحرك الرئيسي:
"نشهد الآن بعض الانفراجات قصيرة الأجل... لكن المحرك الأساسي سيبقى هو: النمو والتضخم."
الخلاصة:
في ظل تصاعد التوترات التجارية وضبابية قرارات السياسة النقدية، تعيد JPMorgan التأكيد على أن العودة إلى الأساسيات – مثل مراقبة النمو والتضخم – هو مفتاح الفرص الاستثمارية القادمة. ومع ميل الأسواق لترجيح تخفيضات حادة من الفيدرالي الأميركي، تبدو سندات الخزانة الأميركية كخيار دفاعي ذكي، يوفر التوازن بين الأمان والعائد.
فرصة اليوم ليست في المجازفة، بل في قراءة الإشارات بعناية — ومن الواضح أن السوق بدأ يُسعّر مستقبلًا أكثر تيسيرًا.
📩 اشترك الآن لتصلك تحليلات مركب مباشرة إلى بريدك الإلكتروني!
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet