وول ستريت تُحذّر: 3 مخاطر تُحيط بإنفيديا أقوى من تهديد الرسوم الجمركية
في خضم دوامة التقلّبات التي تعصف بأسواق الأسهم منذ إعلان الرئيس الأميركي دونالد ترمب عن موجة الرسوم الجمركية الأخيرة المعروفة بـ"رسوم يوم التحرير"، خطفت شركة Nvidia (NVDA) الأنظار مجددًا، ولكن هذه المرة من زاوية مقلقة.
فرغم تصنيفها كأيقونة طفرة الذكاء الاصطناعي، إلا أن سهم الشركة تراجع بنسبة 26% من أعلى مستوياته المسجّلة في يناير، ما يعكس قلق المستثمرين من تهديدات قد تكون أعمق من مجرد الرسوم الجمركية.
أولًا: منافسة "الأصدقاء" تهدد الطلب المستقبلي
بينما كانت Nvidia تحلق بفضل تفوّقها في وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) المخصصة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، بدأت الغيوم تتراكم من الداخل. كبار العملاء مثل Microsoft (MSFT) وAmazon (AMZN) وMeta (META) يعملون بهدوء على تطوير رقاقاتهم الخاصة، في محاولة لتقليل الاعتماد على Nvidia وتقليص التكاليف.
➤ حتى لو كانت هذه الحلول الداخلية أقل كفاءة، فإن سهولة الحصول عليها وانخفاض تكلفتها يجعلانها بديلاً مغريًا، ما قد يُقلّص الطلب على منتجات Nvidia تدريجيًا، ويضغط على هوامشها الربحية التي بدأت أصلاً بالانكماش.
ثانيًا: الذكاء الاصطناعي... هل يتجه نحو فقاعة تكنولوجية جديدة؟
موجة الذكاء الاصطناعي الحالية تُشبه في كثير من ملامحها الفقاعات السابقة، سواء فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات أو فقاعة العملات الرقمية قبل سنوات قليلة.
ورغم تدفّق مليارات الدولارات نحو البنية التحتية لـ AI، لم تُظهر الشركات حتى الآن عوائد تجارية ملموسة تُبرّر هذه الاستثمارات. وإذا استمرت النتائج دون التوقعات، فإن موجة الحماس قد تنقلب إلى خيبة، وتكون Nvidia — بصفتها واجهة القطاع — أول المتأثرين.
ثالثًا: التقييم المرتفع جدًا يُعيد إلى الأذهان مشاهد الدوت كوم
حتى بعد التراجع الأخير، لا يزال مضاعف السعر إلى المبيعات لشركة Nvidia عند مستويات تفوق 21 مرة — ضعف متوسط شركات "السبعة العظماء". هذا الرقم يُذكرنا بذروة تقييمات شركات التكنولوجيا قبيل انفجار فقاعة الإنترنت.
➤ في المقابل، هامش الربح الإجمالي بدأ بالانخفاض من 78.4% إلى 70.6% في آخر ربع سنوي، نتيجة تراجع ندرة رقائق AI وزيادة وتيرة إصدار المنتجات، مما يُقلل من الإقبال على التحديثات ويُسرّع دورة الاستبدال.
الخلاصة:
رغم الجدل الكبير حول تأثير الرسوم الجمركية، إلا أن القلق الحقيقي بالنسبة لـ Nvidia لا يكمن في السياسة التجارية، بل في ديناميكيات السوق نفسها. الشركة تواجه:
منافسة داخلية من عملائها الكبار.
خطر تحوّل الذكاء الاصطناعي إلى فقاعة اقتصادية.
تقييمات مرتفعة لم تعد تواكب التباطؤ المحتمل في النمو.
المستقبل الطويل الأجل لـ Nvidia لا يزال يحمل فرصًا هائلة، لكن في الأجل القريب، تبدو الحاجة ملحة لإعادة تقييم استراتيجيات الاستثمار. فالرياح قد تغير اتجاهها بسرعة... والمستثمر الذكي هو من يتعامل مع ذلك بوعي وحذر.
📩 اشترك الآن لتصلك تحليلات مركب عن أبرز شركات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا مباشرة إلى بريدك الإلكتروني!
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet