هل تكرر ساوند هاوند صعودها المذهل؟ أم تتجه نحو واقع أكثر تواضعًا؟
منذ إدراجها في البورصة عام 2022، خاضت شركة SoundHound AI (SOUN) رحلة متقلبة بين الآمال المرتفعة والنتائج الواقعية. من بداية تداول عند 8.72 دولار، إلى قمة بلغت 24.23 دولار في ديسمبر 2024، ثم عودة مؤلمة إلى 8.11 دولار مؤخرًا. هذه الحركة الحادة تثير سؤالًا منطقيًا: هل كان ما مضى صعودًا استثنائيًا لن يتكرر؟ أم أننا أمام محطة مؤقتة قبل انطلاقة جديدة؟
لاعب صغير في ساحة الكبار
تعمل SoundHound في مجال التعرف على الصوت عبر تطبيقها المعروف، وتُقدم عبر منصتها Houndify حلولًا صوتية مخصصة للشركات، بعيدًا عن الأنظمة البيئية المغلقة التي تُسيطر عليها شركات كبرى مثل Google وApple وMicrosoft.
وقد نجحت في اجتذاب عملاء مثل Hyundai وVizio وChurch’s Chicken، إلا أن النمو القوي في الإيرادات—بنسبة 47% في 2022، و47% في 2023، ثم 85% في 2024 إلى 84.7 مليون دولار—جاء أقل من وعودها السابقة التي استهدفت 255 مليون دولار في 2024.
نمو عبر الاستحواذ.. على حساب الاستدامة
شهدت SoundHound توسعًا لافتًا عبر استحواذات مثل:
SYNQ3: مختصة بالذكاء الاصطناعي للمطاعم
Allset: منصة طلب عبر الإنترنت
Amelia: متخصصة في المحادثة الذكية
لكن هذه العمليات تطرح سؤالًا: هل النمو نابع من جوهر أعمال الشركة، أم أنه ناتج عن توسيع اصطناعي للمجال؟
رغم تحسّن هامش الأرباح المعدّل (EBITDA) من -361% في 2022 إلى -73% في 2024، إلا أن الشركة لم تنجح في تحقيق وعدها بالربحية خلال 2024، بل اضطرت إلى تسريح نحو نصف موظفيها عام 2023.
هل تتغير قواعد اللعبة بحلول 2026؟
السوق العالمي للتعرف على الصوت مرشح للنمو بنسبة 27.6% سنويًا حتى 2030، وفق Markets and Markets، ما يفتح أبوابًا واسعة لتطبيقات تشمل:
الأتمتة
خدمة العملاء
الأمن
السيارات الذكية (بالتعاون مع Nvidia Drive)
تطوير نماذج لغوية (LLMs) بالتعاون مع Perplexity
لكن علامة استفهام كبيرة ظهرت هذا العام، حين قررت Nvidia (NVDA) تصفية كامل حصتها البالغة 1.7 مليون سهم في الشركة.
تقييم مرتفع.. وسهم تحت الضغط
رغم توقع وصول الإيرادات إلى 215 مليون دولار في 2026، تُتداول الشركة حاليًا عند قيمة تعادل 20 ضعف مبيعاتها المتوقعة هذا العام. ومع تضاعف عدد الأسهم منذ الاندماج، بات من الصعب تجاهل التحديات التي تواجه السهم في بيئة أسعار فائدة مرتفعة وتقلبات سوقية مستمرة.
هل يعود السهم إلى الارتفاع؟
السيناريو الإيجابي يتوقع نموًا بنسبة 40% سنويًا بعد 2026، ما قد يدفع السهم إلى 21.63 دولار بحلول 2028، بزيادة 155% عن مستواه الحالي. لكنه لن يصل إلى أعلى مستوياته السابقة، ما يُفسر ربما خروج Nvidia وغياب عمليات شراء من كبار المطلعين، الذين باعوا نصف مليون سهم خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
أما في السيناريو السلبي، فقد يشهد النمو تباطؤًا، وتنكمش التقييمات، وقد ينخفض السهم إلى النصف.
الخلاصة
رغم أن SoundHound AI تُحقق نموًا قويًا، إلا أن هذا النمو مدفوع بشكل رئيسي بالاستحواذات، لا بتوسع عضوي مستدام. ومع تقييمات مرتفعة، وانخفاض الثقة من كبار المستثمرين، يبدو أن الشركة تواجه مرحلة اختبار حقيقية لقدرتها على التحول إلى نموذج ربحي متماسك.
السنوات الثلاث المقبلة لن تكون مجرد فرصة صعود جديدة، بل معركة بقاء في سوق شديد التنافسية، حيث لا مكان للطموح غير المدعوم بنتائج مالية حقيقية.
📩 اشترك الآن لتصلك تحليلات مركب لأحدث توجهات قطاع الذكاء الاصطناعي والأسهم الناشئة مباشرة إلى بريدك الإلكتروني!
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet