بيانات قوية من قطاع التجزئة.. لكن الأسواق حذرة: هل هذه بداية الصعود أم الانهيار؟
في مفاجأة تجاوزت التوقعات، قفزت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 1.4% خلال مارس 2025، مسجلة أعلى وتيرة نمو شهري منذ أكثر من عامين. لكن هذا الخبر الإيجابي لم يترك أثرًا مطمئنًا في الأسواق، بل زاد من تعقيد المشهد الاقتصادي، وفتح باب التساؤلات: هل نحن أمام إشارات على استمرار قوة المستهلك؟ أم أن هذه القفزة هي إنذار مسبق باقتراب عاصفة التضخم والانكماش؟
قوة ظاهرية... أم ذعر استباقي؟
تشير القراءة الأولى للبيانات إلى أن الإنفاق الاستهلاكي ما زال قويًا، في ظل استمرار التضخم وتزايد المخاوف بشأن النمو. لكن خبراء اقتصاديين – ومنهم محمد العريان – حذروا من مغبة قراءة هذه الأرقام بسطحية.
"البيانات الصلبة لا تزال تومض بالأخضر، بينما البيانات الاستطلاعية تومض بالأصفر"،
قال العريان، في إشارة إلى التناقض بين الأرقام الفعلية (مثل مبيعات التجزئة) ومؤشرات ثقة المستهلكين.
ويرى محللون أن هذا الإنفاق المرتفع قد يكون استجابة استباقية من الأسر الأميركية، بهدف شراء السلع الكبيرة قبل دخول رسوم ترمب الجمركية الجديدة حيز التنفيذ.
قفزة استثنائية في مبيعات التجزئة
يوضح الرسم البياني التغير الشهري في مبيعات التجزئة منذ يناير 2023، مع بروز مارس 2025 كأقوى أداء شهري خلال أكثر من عامين — المصدر: U.S. Census Bureau – Yahoo Finance
هل نحن أمام الرقم الأخير الإيجابي؟
حذّر جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، من أن الرسوم الجمركية قد ترفع التضخم وتُبطئ النمو، وهو ما يضع القفزة الأخيرة في مبيعات التجزئة ضمن سياق مختلف.
"قد نجد أنفسنا في موقف تصبح فيه أهدافنا المزدوجة في حالة من التوتر"، قال باول الأربعاء، في إشارة إلى احتمالية تصادم هدفَي الفيدرالي: استقرار الأسعار وتحفيز النمو.
وقد أشار مايكل بيرس من "أوكسفورد إيكونوميكس" إلى أن ارتفاع مارس مدفوع بـ:
قفزة في مبيعات السيارات
اندفاع عام في الإنفاق قبل تطبيق الرسوم
مؤشرات قادمة قد تحسم الجدل
الأسواق الآن في حالة ترقّب لمجموعة من البيانات التي قد تؤكد أو تنقض فرضية "الذعر الاستباقي":
30 أبريل: تقرير التضخم المفضل للفيدرالي (PCE) وتقديرات الناتج المحلي الإجمالي
2 مايو: تقرير الوظائف لشهر أبريل
15 مايو: تحديث جديد لمبيعات التجزئة
وكل ذلك يأتي قبيل اجتماع السياسة النقدية للفيدرالي، الذي أعلن أنه بحاجة إلى "مزيد من الوضوح" قبل اتخاذ قرارات جديدة بشأن أسعار الفائدة.
الخلاصة
قد تكون قفزة مبيعات التجزئة في مارس بمثابة الضوء الأخير قبل انقطاع التيار. ورغم أن الأرقام تشير إلى إنفاق قوي، إلا أن المحللين يتخوفون من أن يكون المستهلك الأميركي قد قرر التسوّق الآن خوفًا من ارتفاع الأسعار لاحقًا. الأيام والأسابيع المقبلة ستكون حاسمة في تحديد ما إذا كان هذا الرقم الإيجابي هو البداية لتعافٍ فعلي... أو مجرد قمة زائفة تسبق الانحدار.
📩 هل تتابع تأثير الرسوم الجمركية على التضخم وسلوك المستهلك؟
اشترك الآن في نشرة مركب لتصلك تحليلاتنا مباشرة إلى بريدك الإلكتروني!