التضخم الجمركي أصبح واقعًا.. كيف تؤثر التعريفات على قرارات الفيدرالي؟
لم يتردد جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، في الإشارة بوضوح إلى تأثير التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على التضخم، وذلك خلال المؤتمر الصحفي الذي عقد يوم الأربعاء عقب اجتماع الفيدرالي.
التعريفات ترفع الأسعار: الفيدرالي يعترف بالتأثير المباشر
خلال حديثه عن استقرار الأسعار، أشار باول إلى أن التضخم كان قريبًا من هدف الفيدرالي، لكن الآن قد يتأخر تحقيق هذا الهدف بسبب "التضخم الجمركي".
باول: "قد يتأخر إحراز تقدم إضافي في تحقيق أهدافنا بسبب التأثيرات التضخمية للتعريفات الجمركية."
أضاف أن هناك حالة من عدم اليقين بشأن مدى استمرار هذه الزيادات، لكنه لم يستبعد أن يكون التأثير أكبر مما كان متوقعًا.
الفيدرالي يغيّر توقعاته الاقتصادية بسبب السياسات التجارية
في ظل التأثير المحتمل للتعريفات الجمركية، قام الفيدرالي بتعديل توقعاته الأساسية للاقتصاد الأمريكي:
✔️ رفع توقعاته لمعدلات التضخم لعام 2025 من 2.5% إلى 2.8%
✔️ خفض توقعاته لنمو الاقتصاد الأمريكي من 2.1% إلى 1.7%
✔️ رفع توقعاته لمعدل البطالة من 4.3% إلى 4.4%
باول: "الواقع الجديد يفرض علينا مراجعة تقييماتنا السابقة لتطورات التضخم والنمو الاقتصادي."
قلق الأسواق: هل السياسة النقدية تتناقض مع التأثير التضخمي للتعريفات؟
أثارت تصريحات باول تساؤلات حول سبب استمرار الفيدرالي في توقع خفضين للفائدة هذا العام، رغم أن سياسة ترامب التجارية تزيد من التضخم وتحدّ من النمو الاقتصادي.
تعليق من Capital Economics:
"ما زلنا نعتقد أن مسؤولي الفيدرالي يقللون من مدى تأثير التعريفات الجمركية في زيادة التضخم."
بعض المستثمرين يتساءلون: إذا كانت التعريفات سترفع الأسعار، فهل سيصبح الفيدرالي أكثر تحفظًا بشأن تخفيض أسعار الفائدة؟
"يوم التحرير" التجاري: هل ستبدأ موجة جديدة من التضخم؟
ترامب فرض تعريفات جمركية على الصين وكندا والمكسيك، بالإضافة إلى الصلب والألمنيوم.
ومن المتوقع أن يتم فرض تعريفات إضافية في 2 أبريل، وهو الموعد الذي وصفه ترامب بـ "يوم التحرير".
هذا الإعلان أثار قلق الأسواق، حيث يتوقع المحللون أن تؤدي هذه الإجراءات إلى موجة جديدة من التضخم، خاصة إذا ردت الدول المتضررة بفرض تعريفات مضادة.
تعليق من JPMorgan:
"إذا استمرت هذه السياسات، فمن المرجح أن ترتفع أسعار السلع الاستهلاكية بشكل أسرع من توقعات الفيدرالي."
هل التضخم الجمركي "مؤقت"؟ جدل جديد في الأوساط الاقتصادية
📢 باول:
"قد يكون تأثير التعريفات على الأسعار مؤقتًا – هذا هو السيناريو الأساسي لدينا، لكن لا يمكننا التأكد من ذلك."
هذا التصريح قوبل بانتقادات مباشرة، حيث يرى بعض الاقتصاديين أن الفيدرالي يكرر خطأه في التقليل من مخاطر التضخم، كما حدث في عام 2021 عندما اعتبر أن التضخم كان "مؤقتًا" قبل أن يرتفع إلى أعلى مستوياته خلال 40 عامًا.
محمد العريان (الخبير الاقتصادي ورئيس كلية كوينز):
"بعد الأخطاء السياسية الكبيرة التي ارتُكبت في بداية هذا العقد، ومع كل هذه الشكوك الحالية، كنت أتوقع أن يُظهر مسؤولو الفيدرالي قدرًا أكبر من التواضع."
التعريفات الجمركية تُشعل الخلافات السياسية في واشنطن
انتقد دانيال هورنونغ، نائب مدير المجلس الاقتصادي الوطني في إدارة بايدن، موقف الفيدرالي قائلاً:
"هذه التعديلات في توقعات الفيدرالي تدور بالكامل حول التعريفات الجمركية وحالة عدم اليقين السياسي."وأضاف:
"هذه هي العوامل الرئيسية التي تمنع خفض أسعار الفائدة."
تحول في لهجة الفيدرالي: هل تتغير السياسة النقدية؟
حتى وقت قريب، كان جيروم باول يتجنب التعليق المباشر على سياسات ترامب التجارية، لكنه في اجتماع مارس 2025 كان أكثر وضوحًا في ربط التعريفات بارتفاع التضخم. هل يعني ذلك أن الفيدرالي سيصبح أكثر تحفظًا بشأن تخفيض أسعار الفائدة؟
📢 باول اختتم مؤتمره الصحفي قائلاً:
"نعتقد أن سياستنا النقدية في وضع جيد يسمح لنا بالتفاعل مع ما سيأتي."
الخلاصة
ارتفاع التضخم بسبب التعريفات الجمركية قد يدفع الفيدرالي إلى تأجيل خفض الفائدة.
الأسواق تترقب قرارات ترامب القادمة، والتي قد تزيد من اضطراب المشهد الاقتصادي.
معدلات الفائدة ستظل مرتفعة لفترة أطول إذا استمر التضخم في الارتفاع.
على المستثمرين متابعة بيانات التضخم القادمة لمعرفة توجهات الفيدرالي المقبلة.
📩 اشترك الآن لتصلك أحدث التحليلات الاقتصادية مباشرة إلى بريدك الإلكتروني! 🚀
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet