بعد الأرباح، هل هو فرصة؟ Salesforce سهم

هل يُعتبر السهم فرصة شراء، أو أنه الوقت المناسب للبيع، أم أنه مُقيم بشكل عادل؟ إليكم التحليل الشامل:

بعد إصدار شركة Salesforce (CRM) لتقرير أرباحها للربع الثاني في 28 أغسطس 2024، أصبح السؤال الشائع بين المستثمرين: هل يُعتبر السهم فرصة شراء، أو أنه الوقت المناسب للبيع، أم أنه مُقيم بشكل عادل؟ إليكم التحليل الشامل:

تحليل أرباح الربع الثاني لشركة Salesforce

بعد مراجعة نتائج الربع الثاني، قامت Morningstar برفع تقديرها للقيمة العادلة لسهم Salesforce من 285 دولارًا إلى 290 دولارًا للسهم. على الرغم من أن ظروف الاقتصادية الكلي لا تزال تؤثر على النمو، فقد استطاعت Salesforce أن تتفوق على التوقعات سواء في الإيرادات أو الأرباح. يعزى السبب الرئيسي إلى الصفقات السحابية المتعددة والمبيعات التي عززت الأداء مقارنة بالتوقعات السابقة.

محرك ربحية جديد

أبدت الادارة تفاؤلها بشأن خدمة Agentforce، وهي منصة جديدة طورتها شركة Salesforce تهدف إلى تحويل طريقة تقديم خدمات العملاء. تعتمد هذه المنصة على استخدام وكلاء افتراضيين بدلاً من الوكلاء البشريين التقليديين، مما يوفر للشركات القدرة على أتمتة مهام خدمة العملاء بشكل أكبر وتقديم خدمات سريعة وفعالة.

النموذج الاقتصادي لهذه الخدمة يعتمد على تحقيق الإيرادات بناءً على عدد المحادثات التي تتم عبر المنصة، مما يعني أن الشركات ستدفع مقابل كل تفاعل يحدث مع العميل باستخدام الوكلاء الافتراضيين.

Agentforce توفر فرصة للشركات لتحسين تجربة العملاء بتقنيات الذكاء الاصطناعي وخفض التكاليف المتعلقة بتوظيف وإدارة وكلاء بشريين.

تقييم سهم Salesforce: هل هو مُقيم بشكل عادل؟

وفقًا لتقييم Morningstar، يُعتبر سهم Salesforce مُقيمًا بشكل عادل عند 290 دولارًا للسهم. هذا التقييم يعتمد على مضاعف القيمة السوقية إلى الإيرادات بمقدار 7 مرات للعام المالي 2025، ومضاعف السعر إلى الأرباح المعدلة بمقدار 28 مرة، وتدفق نقدي حر بنسبة 4%.

نمو الإيرادات المتوقع للشركة، وفقًا لنموذج Morningstar، يبلغ متوسطه السنوي المركب 9% على مدى خمس سنوات حتى السنة المالية 2029، مع أداء قوي من جميع خدماتها السحابية، خصوصًا من سحابة البيانات (Data Cloud). هذا النمو مدفوع جزئيًا بالتسارع المتوقع للإيرادات بعد تباطؤ في السنتين الماليتين 2023 و2024. يُتوقع أيضًا أن يتوسع هامش التشغيل من 31% في السنة المالية 2024 إلى ما يزيد عن 35% بحلول 2029.

الميزة التنافسية لشركة Salesforce

تتمتع Salesforce بميزة تنافسية قوية تعتمد بشكل أساسي على صعوبة انتقال العملاء من خدماتها إلى مزودين آخرين، مما يمنحها تفوقًا في السوق. منتجات مثل Sales Cloud وService Cloud وSalesforce Platform تساهم في تعزيز هذه الميزة، بينما تُعتبر منتجات مثل Marketing Cloud وCommerce Cloud وData Cloud أقل قوة في هذا الجانب. التكامل الوثيق بين هذه الحلول يجعلها أكثر جاذبية للعملاء، الذين يفضلون عادة التعامل مع مزود يقدم حلولًا شاملة ومتكاملة.

القوة المالية لشركة Salesforce

من حيث القوة المالية، تُعتبر Salesforce في وضع قوي. في يناير 2024، بلغت السيولة النقدية والاستثمارات 14.2 مليار دولار، مقابل 9.4 مليار دولار من الديون المرتبطة إلى حد كبير بصفقة شراء شركة Slack. هذا يترك الشركة في مركز نقدي صافي قوي. بالإضافة إلى ذلك، تستمر هوامش التشغيل في التوسع مع تركيز الإدارة الجديد على الربحية. الشركة تمكنت من تحقيق هوامش تدفق نقدي حر تجاوزت 19% خلال السنوات الثلاث الماضية، وارتفعت إلى 27% في السنة المالية 2024. نتوقع أن تستمر هذه الهوامش في التوسع مع تباطؤ النمو في المستقبل.

المخاطر وعدم اليقين

على الرغم من القوة التنافسية التي تتمتع بها Salesforce، هناك عدة تحديات تواجه الشركة. أولًا، مع نمو الشركة وتوسعها في أسواق جديدة، قد تجد صعوبة في الحفاظ على معدلات النمو المرتفعة التي حققتها في الماضي، خاصة مع تشبع بعض القطاعات التي تعمل فيها.

ثانيًا، تعتمد Salesforce بشكل كبير على عمليات الاستحواذ لتوسيع نطاق خدماتها، وهو ما قد يزيد من المخاطر المرتبطة بدمج الشركات الجديدة في هيكلها الحالي. إذا كانت هذه الاستحواذات غير مدروسة بشكل كافٍ أو كانت تكاليفها باهظة، فقد تؤدي إلى تأثير سلبي على ربحية الشركة.

أخيرًا، رغم أن الشركة تُعد من الرواد في سوق البرمجيات السحابية، إلا أن تركيزها الحالي على زيادة الربحية قد يأتي على حساب النمو. هذا التحول قد يُبطئ من وتيرة توسعها في مجالات جديدة، مما يزيد من التحديات أمام الحفاظ على قدرتها التنافسية على المدى الطويل.

رأي المؤيدين والمعارضين لسهم Salesforce:

• المؤيدون: Salesforce لا تزال تسيطر على 30% من سوق أتمتة المبيعات العالمي، الذي ينمو بمعدلات مكونة من رقمين. الشركة أضافت أذرع نمو جديدة تشمل خدمة العملاء، التسويق الإلكتروني، التجارة الإلكترونية، التحليلات، والذكاء الاصطناعي.

• المعارضون: قد تواجه الشركة صعوبة في مواصلة النمو السريع مع توسعها في قطاعات جديدة. عمليات الاستحواذ التي قامت بها Salesforce قد تنطوي على مخاطرة، خاصة إذا كانت الصفقات غير مبررة ماليًا.

في النهاية، يظل سهم Salesforce مستقرًا مع آفاق للنمو على المدى الطويل، لكنه قد يواجه تحديات مستقبلية مع تباطؤ النمو وزيادة التركيز على الربحية.

التوصية:

نظرًا لأن السعر الحالي لسهم Salesforce هو 243.97 دولارًا، وهو أقل من القيمة العادلة المقدرة بـ 290 دولارًا وفقًا لتقديرات Morningstar، فإن السهم يبدو جذابًا للشراء. الفجوة بين السعر الحالي والقيمة العادلة تشير إلى فرصة محتملة لتحقيق عوائد جيدة مع استمرار الشركة في تعزيز أدائها المالي وزيادة ربحيتها على المدى الطويل. لذلك، قد يكون شراء السهم خيارًا مناسبًا للمستثمرين الذين يسعون إلى استثمار طويل الأجل في شركة رائدة في السوق السحابي.